撰稿 | 湘江财经工作室
当资本市场还在热议“消费降级”时，受包装油销量增长叠加原材料采购成本下降，湖南粮油企业正上演业绩翻身大戏。
7月11日晚间，道道全粮油股份有限公司（以下简称“道道全”）亮出一份惊艳的业绩预告：预计2025年上半年实现归母净利润1.75亿元至1.95亿元，同比激增541.25%至614.54%。
扣非净利润同样表现抢眼，预计达到1.45亿元至1.65亿元，增幅高达388.14%至455.47%。
要知道，去年的此时道道全还在寒冬中挣扎——2024年前三季度营收暴跌20%，净利润缩水近40%。短短半年，业绩上演惊天逆转，秘诀竟藏在全球油料市场的剧变中。
业绩从低谷走向巅峰
从道道全近五年的业绩表现看，可以用“过山车”来形容。
2020-2022年期间，公司营收从54.49亿增至70.28亿，增幅为28.97%；净利润则是完全相反的走向，三年连续亏损，净利润从-0.76亿扩大至-4.18亿，累计亏损6.86亿。2023年道道全终于结束连亏，在营收略微下降（0.39%）的情况下，实现0.76亿的净利润，成功扭亏为盈。
2024年，道道全仍面临食用油市场的凛冽寒风。前三季度财报显示，公司营业总收入42.03亿元，同比下降20.00%，归属净利润同比下滑近40%，从2023年同期的1.84亿元降至1.11亿元。
但2024年报道道却给了投资者一个惊喜：全年实现营业收入约59.43亿元，同比下降15.12%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长133.50%；扣非净利润1.22亿元，同比增长33.60%。
对于业绩大增，道道全总结为两个方面：一是因为食用油的原材料综合采购成本下降，二则是积极开拓市场，多途径降本增效。
销量增长与成本下降
短短半年时间，道道全再次上演了一场业绩“翻身仗”。其基本每股收益预计在0.51元至0.57元之间，较去年同期大幅提升。此次，道道全业绩“翻身”的核心动力来自两方面：包装油销量增长和原材料成本下降。
在市场竞争日趋激烈的环境下，道道全聚焦主业，持续以市场开发与产品营销为核心，推动包装油销量实现“较好增长”。同时，通过实施精细化管理，不断提升运营效能与成本控制水平。
原材料综合采购成本的下降成为毛利率提升的关键推手。西南证券5月研报指出，2024年受益于食用油原料供需关系趋于宽松，道道全包装油毛利率已提升2.28个百分点至13.51%。
这一趋势在2025年上半年得以延续，推动产品综合销售毛利率及包装油毛利率同比进一步增长。公司还持续推进降本增效，强化费用管控，这些措施的效应在上半年显现，进一步推动净利润增长。
产品创新与渠道拓展
面对市场变化，道道全积极调整产品策略。公司董秘邓凯在4月业绩说明会上透露，针对年轻消费者、小家庭等的需求，公司推出了各类小包装产品，降低单次消耗量，迎合“少吃油”的消费趋势。
产品线扩展是另一重要举措。道道全陆续新增藤椒油、花椒油等调味油系列产品，满足细分市场需求，同时持续打造高油酸菜籽油等高端油品，市场认可度稳步提升。
在渠道建设方面，2024年道道全经销商数量净增103家至1305家。线上渠道同样表现亮眼，直销收入中线上部分增长30.22%。
公司采取“做深做透核心市场、攻坚战略市场、拓展潜力市场”的市场发展策略，这一策略在2025年上半年成效显著。
道道全并未满足于当前的业绩反弹，而是着眼于更广阔的市场布局。公司计划在陕西渭南投资10亿元建设100万吨/年食用油加工项目。这一重大投资旨在抓住西北市场消费升级机遇，提升区域覆盖能力和整体经营规模。
西南证券5月发布的研报对道道全前景持乐观态度，预计2025-2027年公司EPS分别为0.65元、0.83元、1.02元，予以公司2025年25倍PE估值，对应目标价16.25元，并首次覆盖给予“买入”评级。
道道全的业绩翻倍故事，是成本下行与战略转型共同作用的结果，但原材料价格走势仍是悬在头上的达摩克利斯之剑。在激烈的市场竞争中，道道全的精细化管理能力和产品创新速度将决定其能否延续当前的业绩增长势头。
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